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[有色金属]给予有色金属行业“中性－1”评级            [有色金属]给予有色金属行业“中性－1”评级 上网第一站　http://www.35d1.com　　 　　全球最大的Escondida铜矿罢工结束：智利Escondida铜矿的罢工持续25天后于9月1日正式结束，工人们获得了包括加薪5%和获得铜价奖金在内的数项收益。这一结果于8月31日已经在市场流传开来，但LME的铜价表现仍十分平稳。3月期合约当日上涨3.36%，次日下跌1.43％，显示市场对这一结果早有预期。 　　我们依旧看好铜的表现：虽然Escondida铜矿罢工宣告结束，但我们仍旧对铜价保持乐观。首先，随着消费季节的来临，铜需求可望迅速增加；其次，供给方面的担忧并未随着Escondida铜矿罢工的结束而结束；至2006年底，占全球产量12％的矿山将展开劳资谈判，如智利国有铜矿公司Codelco即将在10月展开劳资谈判。同时，BHP另一座位于智利的铜矿Spence工会称其可能在9月罢工，这可能会导致22万吨/年的产量中断。 　　中铝下调现货氧化铝价格：自9月1日起，将现货氧化铝价格从4,900元/吨下调至3,800元/吨，降幅22.4%，这一价格与目前的港口进口价格持平。2006年1～7月，中国氧化铝产量为592.67万吨，同比大幅增加50.4％；而同期国内电解铝产量仅增加16.7％。考虑到下半年国内氧化铝产能的继续释放，我们认为氧化铝价格仍然有进一步下跌的动力。另一方面，国内电解铝需求保持强劲增长，2006年1～7月铝材产量为419.4万吨，同比增长32.7％。 　　电解铝企业盈利持续改善：伴随着铝价与氧化铝价差的扩大，国内电解铝企业的盈利状况自2005年4季度以来持续改善，我们认为行业复苏可望持续到2007年。具体分析请参见我们前期的行业深度报告《关注行业的战略性投资机会》(2006年3月22日)。我们维持对G包铝"最优－1"、兰州铝业"优势－1"和G云铝"优势－2"的投资评级不变。 　　调整“光大有色金属行业配置指数”构成：考虑到电解铝行业的复苏仍在持续，我们在当周将兰州铝业  （600296 行情,资料,咨询,更多）调入指数，并将G江铜调出。作为中铝系的企业之一，兰州铝业目前尚未进行股改。同时，随着25万吨电解铝项目于明年初投产，公司业绩有望大幅增加，而且市净率也处于行业内较低水平，股价存在较大低估。我们认为公司的合理股价应在10.5元。我们更新后的指数配置比例为：G驰宏(25％)、G宝钛(25％)、G包铝(20％)、G中金(15％)和兰州铝业(15％)。 　　下调G吉恩盈利预测：我们于上周拜访了公司，获知由于今年以来G吉恩主导产品硫酸镍的价格涨幅严重滞后于电解镍价格涨幅，公司2006年的盈利表现将低于预期。我们已将G吉恩2006年和2007年的每股盈利分别由1.34元和1.21元下调至0.96元和1.19元，下调幅度各为28.4％和1.6％。同时，公司羰基镍项目的投产也将会延后至10月份。我们仍维持对公司“中性－1”的投资评级不变。具体分析请参见我们2006年8月29日的调研报告。 单击文本框复制本文地址给您的好友！ 　　 上一篇股票： [有色金属]电解铝行业涅磐重生　景气周期再度出现 下一篇股票： [有色金属]钛金属步入20年牛市　20只有色金属股点评 【本站资料完全免费，仅供参考学习之用，请勿用作他途，谢谢合作！ 上网第一站】

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