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[有色金属]电解铝行业涅磐重生　景气周期再度出现            [有色金属]电解铝行业涅磐重生　景气周期再度出现 上网第一站　http://www.35d1.com　　 　　2004年至今，国内铝行业经历了重新洗牌的过程。2006年一季度以后，氧化铝由短缺转为过剩，而且随着新增产能的释放，价格正在逐步走低。由于电解铝行业属于高耗能、高污染行业，而且目前仍处在宏观调控下，行业利润的增加也不可能带来产能、产量的大幅增加。预计2006年至2008年铝市场供求基本平衡，全球小量缺口，中国小幅过剩。另外，考虑国际资本流动性过剩的缓解、美元维持弱势等因素，综合预计未来铝价将保持平稳。在铝价走稳、电力紧张局面缓解的情况下，铝行业将迎来景气周期。 　　电解铝成本总体下降 　　电力和氧化铝构成了电解铝生产成本的80%以上。其中，电费约占成本的30%，电价每涨1分钱，铝生产成本将提高150元。政府自2006年6月30日起上调销售电价2.494分/度，并继续对电解铝等6大高耗能行业实施差别电价政策。这将导致电解铝成本上升2%左右。但是，国内产能10万吨以上的电解铝厂一般都是铝电配套(或有这方面的支持)，对电价上涨有一定的免疫力。而且随着中国电力投资项目的逐步建成投产，电力紧张已经缓解。结合燃料油、煤炭价格上涨因素考虑，电价将基本稳定或温和上涨，带来的成本上升也会比较温和。 　　而氧化铝对电解铝企业的影响更大，一般情况下约占生产成本的40%，最高时接近60%。由于氧化铝利润巨大以及国家鼓励进口铝矿，国内氧化铝产量增加明显，2006年5月国产氧化铝产量为107万吨，创历史新高。如果今年国内氧化铝产量达到1365万吨，每月进口量保持在目前50万吨左右，则全年氧化铝的供求将由去年的短缺87万吨变为过剩146万吨左右。由于中国国产氧化铝产量的飞速增长，导致进口氧化铝需求下降，从而使得国际氧化铝市场价格快速下跌，已由年初最高时的每吨650美元跌至现在的290美元左右。随着大量在建产能将在2007年集中释放，氧化铝过剩趋势不可逆转，价格中长期跌势已经形成。 　　综合来看，电解铝的生产成本将显著下降，因为氧化铝跌幅将远大于电价涨幅。当然成本下降可能会导致铝价下跌，如果单纯是成本推动型下跌，由于传导的时滞性和衰减性，铝价跌幅一定小于成本下降的幅度。而如果其他因素的合力对铝价影响积极，将加剧这种幅度差别。 　　个股投资价值提高 　　随着氧化铝占铝价比例的降低，电解铝的毛利率水平增加，将直接提高企业盈利能力。电解铝行业的景气周期已经到来，行业个股的投资价值都将有所提高。过渡通胀、电力制度变革、环保因素、期货保值不当则是潜在的风险因素。 　　焦点问题依然是氧化铝。氧化铝供应由短缺转为过剩，价格由升转跌，那么去年饱受氧化铝问题困扰而导致价值“减分”的公司，其劣势将转为优势。相反，去年拥有充足氧化铝资源的公司将优势不再。建议回避两类公司风险：一是没有氧化铝长单而在2006年初高价时大量采购的公司；二是2005年签订了大量氧化铝长单而且期限超过18个月的公司。他们将在2006年竞争中处于劣势。 　　铝电联营将有利于延长公司产业链，为业绩的稳定增长提供保障。电解铝的高能耗特性决定了拥有自备电厂的电铝企业更具竞争优势。而优化产品结构——提高高端产品和深加工产品比例有利于提高公司的持续发展能力。 　　另外，在行业利润普遍提升的时候，产能的增加有助于增加企业盈利能力。铝行业的整合、中铝私有化也会创造投资机会。 　　如果投资者坚持认为成本是推动铝价的首要因素，那么买入电解铝股票的同时，在铝期货市场适度做空进行对冲，也不失为可选的投资方案。(发送"YXAＮ"移动用户发至2911600，联通用户发至9901600你就可以得到"一只将爆发式成长的数字电视绝对龙头"每条0.3元，请放心不包月。) 单击文本框复制本文地址给您的好友！ 　　 上一篇股票： [有色金属]金属行业：预计国内铜价将趋稳 下一篇股票： [有色金属]给予有色金属行业“中性－1”评级 【本站资料完全免费，仅供参考学习之用，请勿用作他途，谢谢合作！ 上网第一站】

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