景顺长城基金公司总体规模并不大，截止06年底，该公司旗下一共有7家偏股型开放式基金和1家货币基金，总规模192.77亿元，其中，偏股型开放式基金总规模190.05亿元。但这家基金管理公司旗下偏股型开放式基金表现优秀，其中，景顺增长06年累计净值增长率高达168.93％，成为偏股型开放式基金净值增幅最大的品种。景顺平衡和景顺鼎益累计净值增长率也达到112.16％和133.23％。由于业绩优良，景顺基金管理公司被评为06年十大金牛基金公司，景顺增长也被评为金牛基金。是什么原因成就景顺系列基金取得如此佳绩呢？为此，聚源数据研究所通过分析后发现，该系列基金运作有如下特点：

　　交叉持股现象突出

　　比较景顺系列偏股型开放式基金，在06年4个季度十大重仓股家数可以发现，该系列基金10大重仓股总数都没有超过20只，其中，06年1季度15只，2季度16只，3季度和4季度各19只。如果进一步计算统计期间，景顺系列基金共同持有股票占当期全部10大重仓股的比重，06年1季度这一比例为26.67％，2季度为31.25％，3季度和4季度分别为21.05％和15.79％，这种高度集中的持股模式在其他系列基金中是没有的。

　　对于同一系列基金共同持有一只股票应该辩证的看，一方面，由于各基金背后的研究平台相同，加之市场最优秀的股票有限，共同持股不可避免；另一方面，如果共同持有的股票过多，在一定程度上也淡化了各基金间的投资方向差别，不利于基金在细分市场上取得突破。

　　景顺系列各基金虽然业绩优秀，但冠以各种理念的基金，明显缺少各自应有的特色，给投资者感觉好像投资对象都差不多，所以要想激发投资者参与热情比较困难。从06年下半年景顺系列的新发基金和老基金持续营销效果看，景顺增长2号，首发规模仅55.28亿元，06年底规模也只有70.61亿元，而06年4季度完成高比例分红的景顺平衡、景顺鼎益和景顺资源，规模分别为14.88亿元、15.74亿元和22.57亿元。相比同期其他偏股型开放式基金的火爆，景顺系列基金并未摆脱叫好不叫座的尴尬局面。

　　选股思路符合市场主流热点

　　通过分析景顺系列基金10大重仓股，从06年1季度和2季度的资源和消费类股票，到3季度和4季度的银行股和地产股，都符合当时市场的主流热点。特别值得一提的是06年4季度，该系列10大重仓股中持仓最重的招商银行、民生银行、中信证券和万科，涨幅分别达到64.59％、89.24％、82.9％和103.96％，这些股票都是市场的主流领涨品种。

　　景顺系列基金对热点股票的把握上有过人之处，他们在牛市中对强势股的追逐能力也超过一般投资者。以4季度景顺系列基金第一大重仓股民生银行为例，该股票3季度还未进入10大重仓股行列。但是当该股票上升趋势形成后，景顺系列基金果断介入，大举增仓1.62亿股。

　　综上所述，06年以来景顺系列基金虽然在营销上差强人意，但优秀的业绩有目共睹。对于有风险承受力的投资者而言，牛市中该系列基金可作为一个重要的投资对象，特别是景顺鼎益和景顺资源两家偏股型基金，目前单位净值还在1.6元以下，相比之下更可加以优先考虑。
　　
证券日报      黄翔 邓海