泰康人寿总额为13亿元的次级债券上周发行成功。这也是国内资本市场上第一支由保险企业发行的次级债券。该次级债券的发行期限6年，年利率为固定利率5.1%。

    泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升表示，次级债券的成功发行，将提升泰康人寿的偿付能力，使公司的资本结构更加稳定、合理，也有助于公司以后顺利上市。他透露，泰康去年已经实现盈利，今年保费收入有望突破20亿元，公司业务进入稳健增长期，上市时机已经成熟，公司计划3年内实现国内A股上市。

    近几年，随着我国保险业的迅猛发展，保险公司对资本金需求的增加与有限的融资渠道之间的矛盾日益突出。目前我国保险公司补充资本金的渠道非常有限，除人保股份、中国人寿股份和平安保险集团通过海外上市筹集部分资本金之外，其他公司只能通过现有股东增资、吸引外资等私募方式扩充资本金。这些方式都存在时间长、成本高的问题，融资难已成为制约我国保险业发展的一个主要问题。中国保监会为此在10月份出台了《保险公司次级定期债务管理暂行办法》，允许保险公司发行次级债。

    保险公司次级债券，是指保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上，本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。“泰康人寿2004年次级债券”年利率为固定利率5.1%，浮动利率为人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款利率上浮272个基点，此次泰康次级债券的募集对象是境内外合格投资者。

    目前寿险公司解决偿付能力大致有四种方案：第一种是上市融资筹措资本，泰康人寿认为目前公司的盈利状况还达不到上市的最佳条件；第二种是增资扩股，但股东们因为看好泰康人寿的前景，不愿意稀释股份；第三种是财务再保，但成本相对偏高；第四种就是发行次级债券。泰康人寿在两年前就做出决策，2004年进入次级债券发行的实质准备工作，计划在下半年首发次级债券。

    对于保险公司发行次级债券，保监会有明确规定：所募集的资金应主要用于企业通过充实资本金而提高偿付能力，不能用作弥补经营亏损。对此，陈东升态度明确，认为保监会的这一规定充分考虑了次级债券的风险性，通过严格规定次级债券的使用性质从而保护投资者的利益。

    陈东升表示，泰康人寿目前现金流充足，业务发展趋势健康，至今没有一笔财务上的呆账、坏账，不存在挪用筹集资金的客观因素。同时从制度上订立“泰康人寿次级债券资金管理办法”，执行最严格的风险控制规则，定期披露次级债券的规定信息，确保募集资金运用得透明化、规范化，让投资者放心。

    中诚信国际信用评级有限公司在对“泰康人寿2004年次级债券”进行的评级中，将其定为“AAA-”信用等级，意味着“清偿能力非常强，风险最小”。

    作为国内增长速度最快的寿险公司之一，泰康人寿已连续三年保持三位数的增长率。遍及全国的营销网络和以“一张保单保全家”为特色的家庭类保险产品使泰康在国内寿险市场拥有越来越大的话语权。此次次级债券的成功发行，将增强泰康人寿的资本实力和偿付能力，对于其在高速发展的同时保持稳健和可持续性提供了资本保障。

    此间观察家认为，保险公司发行的次级债券作为一种长期金融工具，丰富了资本市场的品种结构，有利于整个资本市场的发展。